成人游戏 太平洋：赐与共同药业增合手评级

发布日期：2025-04-28 00:37    点击次数：132

太平洋证券股份有限公司周豫，乔露阳近期对共同药业进行商榷并发布了商榷论说《2024年齿迹允接洽场预期，产能大畛域投放》，赐与共同药业增合手评级。

共同药业(300966)

事件

2025年4月24日，公司发布2024年年报，2024年度公司已毕生意收入5.37亿元(YoY-5.26%)，归母净利润-0.28亿元(YoY-219.94%)，扣非净利润-0.28亿元(YoY-234.61%)；

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Q4毛利率大幅改善，期间用度有所提高。2024年，公司毛利率为19.67%，同比下滑2.42pct，净利率为-5.90%，同比下滑9.66pct。分季度来看，2024年Q4，已毕营收1.71亿元(YoY-5.60%)、归母净利润-0.13亿元(YoY-6，189.19%)、扣非净利润-0.13亿元(YoY-385.19%)，毛利率为31.30%，同比提高11.21pct，净利率为-8.84%，呦女朱朱同比下滑8.89pct。咱们以为Q4毛利率大幅提高的主要原因是公司基本完成了通盘车间的坐褥日常化同期毛利率较高的家具销售占比提高；净利率同比有所下滑的主要原因是：①募投形态转固，运营成本及折旧用度增多，Q4公司惩办用度同比增多803.58万元；②研发参加增多，研发用度同比增多1106.66万元；③募投形态转固后可转债利息罢手老本化导致利息用度增多。

产能大畛域投放，有望助力营收快速增长。截止2024年底，公司固定金钱统共为11.54亿元，相较2023年年底增多了9.45亿元，总畛域扩轻便5倍，募投形态“黄体酮及中间体BA坐褥成就形态”预防投产，同期加强华海共同原料药形态和甾体类产业链升级形态标成就，截止2024年底照旧完成了主体工程的成就，其中华海共同原料药形态一期工程完成迷惑调试并运转试坐褥，二期盘算推算聚焦高端皮质激素原料药产能储备。

积极开展股份回购，彰显永久发展信心。公司拟使用自有资金及股票回购专项贷款资金以聚拢竞价状貌回购公司股份，其中自有资金和股票回购专项贷款资金辨别占回购资金比例的10%和90%，回购金额不低于东说念主民币2，000万元且不起程点东说念主民币3，000万元，回购股份价钱不起程点东说念主民币23.84元/股。按回购金额下限2，000万元测算，预测可回购股份数目约为83.91万股(占面前公司总股本0.73%)，按回购上限资金3，000万元推算，预测可回购股份数目约为125.87万股(占公司总股本1.09%)。截止2025年3月31日，公司累计回购公司股份12.00万股，占公司面前总股本的0.10%，最高成交价为16.05元/股，最低成交价为15.95元/股，成交总金额为192.12万元(不含来回用度)。

投资无情

公司产能不绝投放，盈利智商有望随产能欺诈率的提高而迷惑，预测公司2025/26/27年营收为6.17/7.41/8.89亿元，归母净利润为-0.31/-0.15/0.53亿元，对应26/27年PE为121/34X，合手续赐与“增合手”评级。

风险教导

行业计策风险；商场竞争加重风险；产能投放不足预期；家具研发失败风险；家具价钱下滑风险。

最新盈利预测明细如下：

    

快播三级片

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增合手评级1家。

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